ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH PENERAPAN EMPLOYEE STOCK OPTION PROGRAM SERTA DAMPAK MANAJEMEN LABA SEBAGAIVARIABEL MODERASI
Abstract
Bonus compensation in the form of ESOP (Employee Stock Option Program) is one way that
can be used to reduce the agency problem and also improve corporate performance.
However, the improved performance is the result of earnings management or performance of
the company itself. This study aimed to determine the effect of ESOP (Employee Stock Option
Program) on the performance of companies, as well as to determine whether the company's
performance improved, the result of earnings management or performance of the company
itself.
Obtained a sample of 32 companies in the period 1998 to 2015. The analysis tool in this
study using a different test in pairs to see the effect of ESOP compensation to company
performance. As well as regression test, test to see if the result of the interaction of the
company's performance is the result of increased earnings management or performance
results of the company itself. The results showed (1) that with the implementation of ESOP
compensation on the company can improve the performance of the company, (2) but an
increase in the company's performance is not the result of earnings management.
Abstrak
Kompensasi bonus berupa ESOP (Employee Stock Option Program) merupakan salah satu
cara yang dapat digunakan untuk mengurangi agency problem dan juga meningkatkan kinerja
perusahaan. Namun kinerja yang meningkat tersebut apakah merupakan hasil dari
manajemen laba atau kinerja perusahaan itu sendiri. Penelitian ini bertujuan untuk
mengetahui pengaruh ESOP (Employee Stock Option Program) terhadap kinerja perusahaan,
serta untuk mengetahui apakah kinerja perusahaan yang meningkat, merupakan hasil dari
manajemen laba atau kinerja perusahaan itu sendiri.
Diperoleh sampel sebanyak 32 perusahaan pada periode tahun 1998 sampai dengan tahun
2015. Alat analisis pada penelitian ini menggunakan uji beda berpasangan untuk melihat
pengaruh kompensasi ESOP terhadap kinerja perusahaan. Serta uji regresi, dilakukan uji
interaksi untuk melihat apakah hasil kinerja perusahaan yang meningkat tersebut merupakan
hasil manajemen laba atau hasil kinerja perusahaan itu sendiri. Hasil penelitian menunjukkan
(1) bahwa dengan adanya penerapan kompensasi ESOP pada perusahaan dapat meningkatkan
kinerja perusahaan, (2) namun peningkatan kinerja perusahaan tersebut bukan merupakan
hasil manajemen laba.
Keywords
Full Text:
PDFReferences
Andriani, Khoirotul Nisa Nikki. 2015. Pengaruh Employee Stock Ownership Program
(ESOP) Terhadap Kualitas Implementasi Corporate Govarnace & Kinerja Keuangan
Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi. Universitas Telkom: Bandung.
Anwar, Azwar dan Zaki Baridwan. 2006. Effect of Employee Stock Option Plan (ESOPS) to
Performance and Firm Value. Simposium Nasional Akuntansi IX, Padang,23-26
Agustus
Ardianingsih, Arum dan Komala Ardiyani. 2010. Analisis Pengaruh Struktur Kepemilikan
Terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Pena. Vol 19. No 2.
Arifin, Zaenal. 2007. Teori Keuangan & Pasar Modal. Ekonisia: Yogyakarta.
Arumsari, Yuni Kusuma, Djumahir, dan Siti Aisjah. 2014. Pengaruh Kepemilikan Manajerial
Kebijakan Utang, Kebijakan Dividen, Terhadap Kinerja Keuangan dan Biaya Agensi.
Jurnal Wawasan Manajemen. Vol 2. No 2.
Astika, Ida Bagus Putra. 2005. Manfaat dan Faktor-Faktor yang Berpengaruh terhadap
Pengadopsian Program Opsi Saham Pada Perusahaan Publik yang Listing di Bursa
Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi dan Bisnis, 2 (2), hal. 58-67.
Astika, Ida Bagus Putra. 2008. Perilaku Oportunistik Eksekutif Perusahaan Menjelang
Pengumuman Program Opsi Saham. Buletin Studi Ekonomi, Vol. 13 No. 1.
Astika, Ida Bagus Putra. 2009. Hubungan Keagenan Dan Hukum Besi Dalam Manajemen
Laba. Jurnal Akuntansi Fakultas Ekonomi. Universitas Udayana.
Astika, Ida Bagus Putra. 2010. Pembentukan Return Saham Ekspektasian melalui
Manajemen Laba di sekitar Peristiwa Pengumuman Program Opsi Saham Karyawan.
Jurnal Aplikasi Manajemen. Vol.8 No.3.
Astika, Ida Bagus Putra. 2012. Harga Referensi dan Return Expectation Dalam Employee
Stock of Option Plan. Financial and Banking Journal. Vol.14 No.1.
Asyik, Nur Fadjrih. 2006. Dampak Pernyataan Dan Nilai Wajar Opsi Pada Pengaruh
Magnituda Kompensasi Program Opsi Saham Karyawan Terhadap Pengelolaan Laba.
Simposium Nasional Akuntansi IX, Padang, 23-26 Agustus.
Asyik, Nur Fadjrih. 2007. Pola-Pola Perilaku Eksekutif Berkaitan Dengan Tahapan Penwaran
Opsi Saham: Uji Komprehensif Di Sekitar Tanggal Hibah. Simposium Nasional
Akuntansi X, Makassar, 26-28 Juli.
Asyik, Nur Fadjrih. 2009. Dampak Struktur Modal Pada Sensitivitas Penerapan Kompensasi
Opsi Saham Karyawan Terhadap Kinerja. Ekuitas, hal 1-21.
Bapepam. 2002. Studi Tentang Penerapan ESOP (Employee Stock Ownership Program)
Emiten atau Perusahaan Publik Di Pasar Modal Indonesia. Departemen Keuangan
Republik Indonesia.
Brealey, Richard A., Stewart C Maryers, dan Alan J. Marcus. 2006. Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan. Edisi 5. Jakarta: Erlangga.
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. 2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi
Jakarta: Salemba Empat.
Chen, Wei-Ning and Chen-Yi Hsu. 2008. Corporation Financial Performance and Market
Reaction to ESOP: Evidence from Taiwan. Investment Management and Financial
Innovations, Vol.5, Issue 1.
Christiani, Ingrid dan Yeterina Widi Nugrahanti. 2014. Pengaruh Kualitas Audit Tehadap
Manajemen Laba. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 16. No. 1.
Elayan, Fayez A., Jammy S. Lau, Thomas O. Meyer. 2003. Executive Incentive
Compensation Schemes And Their Impact On Corporate Performance: Evidence
From New Zealand Since Compensation Dislosure Requirement Became Effective.
Studies in Economies and Finance. Vol. 21. No. 1.
Ernaini, Zul. 2010. Keuntungan Employee Stock Ownership Programe Untuk Perusahaan dan
Karyawan, Refleksi. Universitas Muhammadiyah Magelang: Magelang.
Fauzi, Fitriya and Stuart Locke. 2012. Board Structure, Ownership Structure And Firm
Perfomance: A Study Of New Zealand Listed-Firm. Asian Academy of Management
Journal of Accounting And Finance, Vol 8.
Gamble, John. E. 1998. ESOPS: Financial Performance and Federal Tax Incentives. Journal
of Labor Research. ProQuest Sociology pp: 529.
Gao, Pengjie and Ronald E. Shrieves. 2002. Earning Management and Executive
Compensation: a Case of Overdose of Option and Underdose of Salary?.
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang:
Badan Penerbitan Universitas Diponegoro.
Guo, Wen-Chung, Shin-Rong Shiah-Hou, and Yu-Wen Yang. 2006. Stock bonus
compensation and firm performance in Taiwan. Managerial Finance. Vol. 32. No. 11.
Hariyono, Erick. 2012. Pengaruh Penerapan Employee Stock Option Program Terhadap
Reaksi Pasar dan Kinerja Perusahaan di Indonesia. Skripsi.
Handayani, RR. Sri dan Agustono Dwi Rachadi. 2009. Pengaruh Ukuran Perusahaan
Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol. 11. No. 1.
Healy, Paul M. 1985. The Effect Of Bonus Schemes On Accounting Decision. Journal of
Accounting and Economics 7
Helfasari, Nyi Ayu. 2012. Pengaruh Kinerja Perusahaan Terhadap Keputusan Pengadopsian
Employee Stock Ownership Program (ESOP) dan Manfaat Pengadopsian Employee
Stock Ownership Program (ESOP) Terhadap Kinerja Perusahaan. Skripsi.Universitas
Lampung: Bandar Lampung.
Herdinata, Christian. 2007. Analisis Penerapan ESOP (Employee Stock Ownership Program)
Terhadap Reaksi Pasar dan Hubungannya Dengan Kinerja Perusahaan Yang Go
Public Di Bursa Efek Jakarta. Prosiding Seminar Nasional Manajemen Teknologi VI.
Surabaya, 4 Agustus.
Herdinata, Christian. 2010. Reaksi Pasar Terhadap Pengumuman Employee Stock Ownership
Program. Jurnal Keuangan dan Perbankan. Vol. 16, No. 1, hal 77-85.
Hillegeist, Sthepen. A dan Fernando Penalva. 2004. Stock Option and Firm Performance.
Working Papper. University of Navarra
Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. 2002. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 3.
Yogyakarta: Akademi Manajemen Perusahaan YKPN.
Isbanah, Yuyun. 2012. ESOP, Produktivitas, dan Kinerja Pada Perusahaan Non Keuangan Di
Bursa Efek Indonesia Periode 2000-2010. Thesis. Universitas Airlangga: Surabaya.
Isbanah, Yuyun. 2015. Pengaruh ESOP, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja
Keuangan Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Ekonomi dan
Manajemen Vol.15 No.1, hal 28-41.
Jensen, M., and Meckling, W. 1976. Theory of The Firm: Managerial Behaviour, Agency
costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3: 305-360.
Jogianto, Hartono. 2004. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi tiga. Yogyakarta:
BPFE Universitas Gajah Mada.
Kameswari, Luh Putu Lisa Anastasia dan Ida Bagus Putra Astika. 2014. Pengaruh Jumlah
Opsi Saham dan Harga Eksekusi Pada Kinerja Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi.
Universitas Udayana: Bali.
Kartikasari, Anak Agung Ayu Indah dan Ida Bagus Putra Astika. 2015. Pengaruh Harga
Eksekusi dan Jumlah Opsi Saham (ESOP) Pada Kinerja Perusahaan. E-Jurnal
Akuntansi. Universitas Udayana: Bali.
Kusuma. I Made Gede Agus. 2014. Pengaruh Konservatif Terhadap Hubungan Employee
Stock Option Plan Dengan Manajemen Laba. E-Jurnal Akuntansi.Universitas
Udayana: Bali.
Kusuma, Kumajaya. 2011. Perbandingan Kinerja Perusahaan Sebelum Dan Sesudah
Mengadakan Employee Stock Ownership Program (ESOP). Skripsi. Universitas Atma
Jaya: Yogyakarta.
Letlora, Selvy Celarchi. 2012. Pengaruh Pengumuman Employee Stock Option Program
Terhadap Reaksi Pasar dan Kinerja Perusahaan Pada Perusahaan Publik Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas.
Li-Ju Chen, Shun-Yu Chen. 2011. The Influence of Profitability on Firm Value With Capital
Structure as The Mediator And Firm Size And Industry As Moderators. Investment
Management And Financial Innovations, Vol 8.
Long, Choi Sang, Mahanra Rao a/l Gondyah, Khalil Md Nor, Ebi Shahrin Suleiman. 2012.
The Impact of Employee Share Option Scheme : A Review. International Journal of
Research in Management. Issue2. Vol 1.
Mardiantari, Ni Putu Eka dan Ida Bagus Putra Astika. 2015. Kinerja Keuangan Perusahaan
Di Sekitar Peristiwa Pengumuman ESOP Dan Pengaruhnya Pada Nilai Perusahaan. EJurnal
Akuntansi. Universitas Udayana: Bali.
Munawir, S. 2004. Analisa Laporan Keuangan. Edisi 4. Yogyakarta: Liberty.
Ning, Xiangdong and Xianming Zhou. 2011. The Illusive Performance Effect of ESOPs:
Evidence from China’s Reform Experiment. Journal of Baking and Finance. Vol 35.
No 6.
Palestin, Halima Shatila. 2009. Analisis Pengaruh Struktur Kepemilikan, Praktik Corporate
Governace Dan Kompensasi Bonus Terhadap Manajemen Laba. Skripsi. Universitas
Diponegoro: Semarang.
Pandansari, Ghea Maharani. 2010. Analisis Perbandiangan Kinerja Perusahaan Sebelum dan
Sesudah Mengadakan Employee Stock Ownership Program (ESOP) dengan
Perusahaan yang Tidak Mengadakan ESOP. Skripsi.Universitas Sebelas Maret:
Surakarta.
Pasternack, Daniel and Matts Rosenberg. 2002. The Impact Of Stock Option Incentive On
Investment and Firm Value. Working Paper.
Ping, L. S, and Chuang Tsung-Hsien. 2008. The Determinants of Corporate Performance A
viewpoint from insider ownership and institutional ownership. Managerial Auditing
Journal. Vol 24. No 3.
Purba, Dinani Sari. 2012. Analisis Pengaruh Employee Stock Owner Program (ESOP) Pada
Kinerja Perusahaan Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2004-2008.
Skripsi. Universitas Katholik Seogijapranata: Semarang.
Puspito. (2011). Pengaruh Struktur Kepemilikan Pada Kinerja Perusahaan Dengan Struktur
Modal Sebagai Pemoderasi. Riset Manajemen & Akuntansi Vol 2 No 3 Edisi Maret.
Santhi, I.A Rayhita dan Ida Bagus Putra Astika. 2015. Perbedaan Kinerja Perusahaan
Sebelum Dan Setelah Hibah Employee Stock Option Plan. E-Jurnal Akuntansi.
Universitas Udayana:Bali.
Scott, William R. 1997. Financial Accounting Theory. Prentice-Hall Canada Inc: United
States of America.
Setyaningrum, Agatha Niken. 2013. Pengaruh Employee Stock Ownership Program (ESOP)
Terhadap Kualitas Implementasi Corporate Governance & Kinerja Perusahaan.
Skripsi. Universitas Brawijaya: Malang.
Septarina, Dwi dan Maswar Patuh Priyadi. 2013. Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan
Sebelum Dan Sesudah Pengadopsian Employee Stock Option Program. Jurnal Ilmu &
Riset Akuntansi. Vol.2 No.7.
Sukmasari, Zuliawati. 2009. Analisis Pengaruh Oportunistik Eksekutif Perusahaan Terhadap
ESOP dan Keterkaitannya Dengan Reaksi Pasar. Skripsi. Univeritas Islam Negeri:
Jakarta.
Sulistyanto, Sri. H dan Meniek S. Prapti. 2003. Stock Option: Benarkah Mendorong
Eksekutif Oportunistik?. Jurnal Akuntansi dan Bisnis. Vol. 1 No. 2.
Sulistyanto, H. Sri. 2008. Manajemen Laba: Teori dan Model Empiris. Jakarta: PT. Grasindo.
Suryatiningsih dan Siregar. 2008. Pengaruh Skema Bonus Terhadap Aktivitas Manajemen
Laba (Studi Empiris pada Badan Usaha Milik Negara) Periode Tahun 2003-2006.
Simposium Nasional Akuntansi XI. Pontianak.
Stretcher, Robert, Steve Henry, and Joseph Kavanaugh. 2006. The ESOP Performance Puzzle
in Public Companies. The Journal of Employee Ownership Law and Finance. Vol 18.
Syadeli, Moh. 2013. Struktur Kepemilikan, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap
Kebijakan Hutang Perusahaan Pemanufakturan Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal
Manajemen dan Akuntansi. Vol. 2. No. 2.
Trisnawati, Ratna. 2009. Pengaruh Leverage Terhadap Manajemen Laba dengan Variabel
Pemoderasi Arus Kas Bebas Pada Perusahaan Manufaktur Publik Yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Utomo, Setyo. 2011. Skema Bonus Dewan Direksi Dan Aktivitas Manajemen Laba. Jurnal
Dinamika Ekonomi & Bisnis. Vol.8 No.1
Uwuigbe, Uwalomwa, Jimoh Jafaru, Anijesushola Ajayi. 2012. Dividen Policy and Firm
Perfomance A Study of Listed Firms in Nigeria. Accounting and Management
Information System. Vol. 11. No. 3.
Watts, Rose L. and Jerold L. Zimmerman. 1978. Towards a positive theory of the
determination of accounting standards. The Accounting Review.
Weston, J. Fred dan Eugene F. Brigham. (1993).Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi 9. Jilid 1. Jakarta: Erlangga
Widyaningsih, Agnes Utari. 2001. Analisis Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap
Earnings Management Pada Perusahaan Go Publik di Indonesia. Jurnal Akuntansi
Keuangan.Vol.3. No.2.
Wikrami, Ida Ayu Ganetri Priyadarshini dan Ida Bagus Putra Astika. 2016. Pengaruh
Manajemen Laba Pada Harga Eksekusi ESOP Dengan Good Corporate Governance
Sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi. Universitas Udayana:Bali.
Wiratma, Tommy dan Rudi S. Kristanto. 2010. Analisis Pengaruh ESOP (Employee Stock
Ownership Program) Terhadap Kinerja Perusahaan di Bursa Efek Indonesia. Prestasi.
Vol. 16. No. 1.
Yermack, D. 1995. Do Corporations Awad CEO Stock Options Effectively. Journal of
Financial Economics.
Zhu, Hoffmire, et all. 2013. Employee Stock Ownership Plans And Their Effect On
Productivity: The Cast Of Huawei. Internasional Journal of Business and
Management Invention.
DOI: https://doi.org/10.24167/jab.v15i1.1353
Print ISSN : 1412-775X | online ISSN : 2541-5204 JAB Stats